路透调查：中国降息预期大降，逾七成料2月MLF利率不变

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2024-09-06

图路透/Aly Song

由于中国农历春节假期的原因，中国央行可能会顺延至2月18日对2月到期MLF（中期借贷便利）进行续做。虽然降准后市场对降息的预期一度非常浓厚，但最新的路透调查显示，鉴于美联储（FED）降息有望延后，且国内股市暂时回稳，有逾七成的受访市场人士认为2月MLF操作利率将维持不变。

此外，由于本周一年内首次降准刚刚落地，释放流动性约1万亿元人民币，故在部分预计增量续做的市场人士中，他们给出的增量规模亦不大，多在500-1000亿元左右。

具体来看，31位受访者中，有22位预计央行平价续做到期的MLF，占比71%；九位预计将降价续做，占比29%。

一银行理财子公司研究人士说，“我还是觉得没必要降，调LPR（贷款市场报价利率）就可以了，MLF利率可以继续拖。”

“就这样挺好的，先不要降，让（降息）预期再飞一会儿，”上海一银行交易员称。

不过，在预计可能下调MLF利率的市场人士中，北京一基金投资经理认为，考虑到当前对冲股市风险的考量，2月MLF续做存在降息的可能。

另外，一银行理财子公司投资经理指出，美国大概率也推迟降息了，正常来说要等等看，“感觉不会降，如果股市又崩了还是有可能。”

据路透统计，2月15日有4990亿元人民币MLF到期。但2月10日至17日为中国农历春节假期，所以预计操作时间会顺延至2月18日（星期日）调休上班日。

中国央行在1月24日召开新闻发布会时，央行行长潘功胜罕见的以口头方式宣布将于2月5日降准，幅度为0.5个百分点（50bp），力度超预期。

中国总理李强上周五主持召开国务院常务会议指出，要加强宏观政策取向一致性评估，营造稳定、透明、可预期的政策环境。

中国1月居民消费价格指数(CPI)同比下降0.8%，降幅大于路透调查预估中值的0.5%，已经连续四个月为负，并创2009年9月以来最大单月同比降幅；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.5%，降幅略小于路透调查预估中值2.6%。

分析师们认为，春节错期带来的高基期效应拖累1月中国CPI同比降幅下探，预计短期内仍将在负区间内波动，也显示中国面临持续的通缩压力，仍需要宏观政策力度的加大，以进一步修复中国经济。

2022年12月至今年1月，中国央行已连续13个月超量续做MLF，其中最大单月增量为去年12月的8000亿元，为纪录新高，最小增量为8月的10亿元。

中国央行曾在去年6月和8月两次下调公开市场七天期逆回购和MLF利率，其中6月降幅均为10bp，而8月七天逆回购降幅10bp、MLF降幅则为15bp；贷款市场报价利率（LPR）在6月两个期限均下调10bp，8月仅一年期跟进降息10bp、五年期利率则维持不变。

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